發(fā)布日期：2017-03-14
3月13日，瑞銀證券中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)分析師趙冰在媒體會(huì)上稱，未來醫(yī)保支付模式將成為藥品定價(jià)體系內(nèi)一個(gè)重要影響因素。當(dāng)前中國(guó)醫(yī)保支出增速高于籌資增速將使得醫(yī)?？刭M(fèi)成為未來很長(zhǎng)一段時(shí)間的醫(yī)改政策的核心，藥價(jià)將呈現(xiàn)長(zhǎng)期下降趨勢(shì)，未來三年醫(yī)藥行業(yè)的收入增速會(huì)放緩到10%左右。
控費(fèi)和結(jié)構(gòu)調(diào)整是未來醫(yī)保改革的核心
趙冰稱，2009年以來的醫(yī)改政策已建立起全面覆蓋的醫(yī)保體系，在此過程中政府支出也成為了醫(yī)療行業(yè)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。醫(yī)藥行業(yè)因此在2011-2015年實(shí)現(xiàn)了15%的年收入增長(zhǎng)。
在醫(yī)療需求已經(jīng)充分釋放的情況下，新一輪的改革側(cè)重點(diǎn)將在于：1.利用需求結(jié)構(gòu)調(diào)整解決醫(yī)療資源的分布不均和使用不均的問題；2.在醫(yī)保支出增速高于籌資增速的情況下，控費(fèi)成為改革的核心。趙冰稱，最近比較熱門的“兩保合一”政策，把農(nóng)村醫(yī)保和城市居民醫(yī)保合在一塊，即在解決農(nóng)村和城市醫(yī)療水平不均衡的問題。而醫(yī)保報(bào)銷比例的調(diào)整、分級(jí)診療的推進(jìn)則在調(diào)節(jié)醫(yī)療資源的使用，引導(dǎo)慢病管理留在基層。最新的醫(yī)藥行業(yè)政策包括《關(guān)于推進(jìn)按病種收費(fèi)工作的通知》、《關(guān)于加強(qiáng)基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金預(yù)算管理發(fā)揮醫(yī)療保險(xiǎn)基金控費(fèi)作用的意見》等則在醫(yī)保強(qiáng)調(diào)控費(fèi)主題。
醫(yī)保控費(fèi)將影響藥品定價(jià)
2015年6月發(fā)改委的904號(hào)文開始了藥價(jià)的市場(chǎng)化改革，此后招投標(biāo)成為了決定藥價(jià)的主要方式。但因?yàn)獒t(yī)保支付面臨很大支付壓力，今年以來醫(yī)保支付體系開始對(duì)藥價(jià)產(chǎn)生越來越重要的影響。趙冰預(yù)計(jì)，醫(yī)院和醫(yī)保部門將會(huì)更多地參與到價(jià)格制定過程中，藥品價(jià)格體系越來越呈現(xiàn)二元定價(jià)體系，即由招標(biāo)和醫(yī)保支付會(huì)共同來決定。
近幾輪藥品招標(biāo)價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，許多藥品最低價(jià)都出現(xiàn)在2015年、2016年，趙冰表示，隨著支付納入到整個(gè)招標(biāo)價(jià)格體系以來藥品價(jià)格毫無疑問還會(huì)呈現(xiàn)進(jìn)一步的下滑。
醫(yī)藥行業(yè)收入增速放緩
2016年，醫(yī)藥行業(yè)收入達(dá)到2.8萬億元，同比增長(zhǎng)9.70元；利潤(rùn)達(dá)到3002億元，同比增長(zhǎng)13.90%。趙冰分析稱，利潤(rùn)增長(zhǎng)水平好于收入增長(zhǎng)水平，證明整個(gè)行業(yè)還是出現(xiàn)了一定的效益型增長(zhǎng)。他判斷，未來三年左右醫(yī)藥行業(yè)收入增長(zhǎng)也將維持在10%左右。
然而，趙冰強(qiáng)調(diào)，醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)過了兩位數(shù)增長(zhǎng)的黃金時(shí)期，處于醫(yī)?？刭M(fèi)的大前提下，行業(yè)內(nèi)的機(jī)會(huì)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的特征。他舉例稱：“2009年剛剛出了醫(yī)保目錄的時(shí)候整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)包括股票、醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)漲的非常明顯，然而這次（第四次目錄調(diào)整）你會(huì)發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)的股票表現(xiàn)更多的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”
根據(jù)趙冰的計(jì)算，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)前三個(gè)五年期毛利率分別為35%（1999-2003）、31%（2004-2009）和29%（2010-2015）。毛利率整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，主要是由于勞動(dòng)力和生產(chǎn)成本等的上升。“我們認(rèn)為受到藥價(jià)進(jìn)一步走低影響，毛利率下行趨勢(shì)將在下一年五年期延續(xù)”。
來源：界面
