康復醫(yī)療是第四類醫(yī)學門類,具有重要的臨床地位:并非大眾眼中的輔助治療,不僅有助于提高功能恢復水平和改善生活質(zhì)量,而且還能降低醫(yī)療費用,契合醫(yī)?？刭M大趨勢,即便藥品控費趨嚴,但醫(yī)保報銷的康復項目反倒從9項增加到29項。

康復醫(yī)療市場潛力巨大: 2013年我國康復醫(yī)療市場僅為200億元,人均僅為15元(僅為美國的3%)。隨著老齡化加快、慢性病患病率提升和殘疾人康復需求釋放,我國康復醫(yī)療市場每年保持30%以上的高速增長,預計未來5年市場空間將超過1000億,發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

國外三級康復醫(yī)療體系健全,醫(yī)保支付是市場擴容的核心動力:參照國外發(fā)展趨勢,醫(yī)保支付能力是推動康復醫(yī)療市場快速擴容的核心要素,如美國1985-1995年期間康復病床數(shù)量翻了一番,康復費用復合增速達到20%。我國無論是康復機構、床位還是專業(yè)人員都遠低于市場需求。

政策支持+需求釋放+供應增加推動康復科/醫(yī)院建設大發(fā)展:1)政策從康復器械研發(fā)、康復服務能力、醫(yī)保報銷能力等方面大力支持康復醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展;2)需求釋放:醫(yī)保覆蓋的人群、報銷項目大幅度提升,支付能力增強,推動康復需求快速釋放;3)供應增加:隨著藥品收入減少,醫(yī)院迫切需求新的收入來源,康復科具有投入小、盈利能力強、回收期短、成長性強等特點,成為醫(yī)院重點投入的領域。僅全國二級以上醫(yī)院康復科建設帶來的康復器械市場需求就高達271億元。

投資策略及標的:隨著醫(yī)院康復科建設浪潮興起,康復產(chǎn)業(yè)鏈將迎來爆發(fā)式增長?？祻推餍德氏仁芤?其次是康復服務。康復器械領域由于標的稀缺建議關注國內(nèi)家用醫(yī)療器械龍頭魚躍醫(yī)療(002223),康復服務領域建議關注康復醫(yī)院存在持續(xù)外延擴張預期的華邦健康(002004)。

來源：西南證券